一、铂金的供给

铂金供给开首分为矿产铂金和回收铂金两大开首，折柳占比约70%和30%。此外，因铂金坐褥主要联贯在几大坐褥商手中，它们对铂金库存的年度转念也会对当年铂金供给产生一定影响。

1、矿产铂金的供给

矿产铂金主产区联贯在南非、津巴布韦、俄罗斯和北好意思，其他地区产量很少，其中又以南非占比最大，其占矿产铂金产量的比例约为70%。

人人主要铂金坐褥商包括南非的英好意思铂业（Anglo American Platinum）、英帕拉铂业（Implats）、诺瑟姆铂业（Northam Platinum） ，俄罗斯的诺里尔斯克镍业（Norilsk Nickel），津巴布韦的津巴布韦铂业（Zimplats）以及北好意思的斯班静水（Sibanye-Stillwater）。

2、回收铂金的供给

回收铂金主要开首为汽车催化剂、首饰及工业回收。

二、铂金的需求

铂金卑鄙需求分四大范围，具体为汽车催化剂、首饰、工业及投资（铂金条/币的投资，往来所ETF执仓及往来所库存）需求

三、铂金的供需均衡

2015年-2024年铂金价钱弥远处于偏低位置，导致矿业投资不及，矿产铂金产量一直停滞不前，昔时三年出现下滑态势，天下铂金投资协会瞻望2025年铂金市集将贯穿第三年处于短少情景。

四、铂金价钱分析逻辑

铂金价钱分析更偏重工业品的供需分析逻辑，随从黄金的货币替代逻辑处于次要位置

铂金当作货币替代物的属性弱于黄金和白银，铂金的首饰与投资需求占比约30%，历史上也未被等闲当作货币对待；回归其价钱走势，与黄金的价钱同步性不算高，因而，关于铂金的价钱分析，主要仍应着眼于一样工业品的供需逻辑，一样黄金的货币替代逻辑应置于次要位置。

张桐（投资运筹帷幄编号:Z0021608） 作家单元：兴业期货

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