智通财经APP获悉，中信证券发布研报称，2024年及2025年一季度，金属行业盈利举座稳增，黄金、镍钴锡锑、稀土磁材和铜板块领涨行业，电板金属等品种底部承压。现时金属行业估值看护偏低水平，铝、铜、镍钴锡锑估值处于相对低位，行业估值开垦值得期待。此外，行业分成汇报接续补助态势，部分个股股息率达到5%以上，推动汇报才智握续补助。瞻望2025年下半年，在营业争端布景下，跟着流动性和财政策略渐进落地，应重心关心黄金、稀土、铜、铝、锡和钨板块建树机遇。

中信证券主要不雅点如下：

行情追思：2025年级首于今金属行业显贵跑赢大盘，黄金板块领涨。

2024年及2025年一季度，中信有色金属指数鉴识飞腾7.7%/6.9%，相较沪深300指数鉴识跑输8.5pcts/跑赢8.2pcts，2025岁首于今(放置4月30日，下同)金属板块涨跌幅排行从2024年的19位升至第3位。细分板块方面，2024年，其他珍重金属、黄金、铝板块鉴识飞腾33.6%/19.0%/17.5%;2025年级首于今，黄金、镍钴锡锑、稀土及磁性材料和铜板块飞腾29.5%/12.4%/9.0%/8.9%，领涨行业。锂板块则推崇握续偏弱，2024年和2025年于今下降23.4%和12.6%。钨、铅锌、镍钴锡锑板块2024年鉴识+10.7%/+7.3%/+2.8%，2025年于今鉴识+0.7%/+5.6%/+12.4%。

事迹与估值分析：举座事迹收场稳增，板块看护分化态势。

2024年有色金属行业举座营收同比增长5.7%，贯穿六年收场正增，归母净利润同比增长3.0%，重归涨势。2025年一季度板块举座营收和归母净利润同比增长8.0%和65.1%，增长彰着提速。细分板块方面，镍钴锡锑、铅锌、铜、钨、黄金板块推崇出色，2024年归母净利润鉴识同比增长58.7%/43.5%/34.8%/30.9%/28.5%，2025年一季度归母净利润鉴识同比增长65.9%/68.0%/50.2%/33.3%/44.1%。放置2025年4月30日，有色金属板块2025年Wind一致预期市盈率为13.3倍，与各行业均值19.4倍存在较大差距，出动PE为15.9倍，市净率为2.8倍，均处于偏低水平。细分板块中，铝、铜、镍钴锡锑估值处于相对低位，2025年预测PE仅为8.8/11.2/12.0倍(基于Wind一致预期测算)。

握仓与分成分析：握仓占比看护市集前方，分成汇报接续补助趋势。

放置2025年一季度末，有色金属行业基金握仓市值为1247亿元，握仓范围在全市集30个行业中排行第9位;握仓市值占基金股票投资市值的比重为1.8%，较2024年底补助0.6pct。放置2024年年底，工业金属/贵金属/动力金属板块握仓比重鉴识为2.2%/0.5%/0.9%，比拟2023年年底鉴识+1.2/-0.5/-0.5pct，仍然呈现高配情状。同期，2024年有色行业总体分成比例达到35.3%，比拟2023年的34.1%补助1.2pcts;比拟一起A股差距由4.4pcts降至4.2pcts;行业股息率达到2.14%，比拟2023年的2.08%补助0.06pct，部分个股股息率达到5%以上的出色水平，行业推动汇报才智握续补助。

风险要素：

金属价钱大幅下降的风险;国内经济复苏程度不足预期的风险;国际经济衰败的风险;好意思联储降息程度不足预期的风险;上游供给增长速率超预期风险;企业国际金钱的酌量风险;企业新增产能建设流程不足预期的风险;行业策略超预期变化所带来的风险;安监、环保面目严峻程度超预期的风险。

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