从2024年10月运转，《21世纪经济报说念》、21世纪创投连接院启动《2023-2024年度医药健康投资竞争力连接阐明》干系访谈、调研、数据分析以及撰写责任。

　　通过对医药健康投融资数据解读、趋势不雅察，以及要点细分赛说念的投资情况清点，勉力全面展现往常一个年度（2023年7月-2024年6月）医药健康界限投资发生的趋势性变化，但愿给投资机构判断与调整投资标的提供匡助。

　　同期，咱们通过一线投资机构访谒、行业问卷调研，并参照CVSource投中数据、执中ZERONE等数据，对诸多医药健康投资机构的募资、退出，以及被投口头的后续轮融资等功绩走漏，再联接行业众人委员会对参与调研机构的ESG投资设想等考量等，进行客不雅、公说念的详细评价，推出“2023-2024年度医药健康投资竞争力连接案例”。

　　21世纪创投连接院连接员申俊涵实习生王亦阳

第一部分

2023-2024年度医药健康投资要点数据解读

　　行动创投行业的常青树，医药健康界限是创投契构鼎力投资布局的主赛说念之一。连年来，医药健康行业正在履历剧变。

　　一方面，合规要求趋严让行业受到较大影响，集采政策等也为行业发展带来转换压力。叠加国际地缘政事变化、A股IPO暂缓等要素，行业濒临的不祥情味加深。另一方面，AI大模子等前沿技艺的突破与应用，创新药与医疗器械企业的争相出海，又为行业上前发展添了一把火。

　　2024年寰球两会期间，政府责任阐明初次将创新药、生物制造、人命科学集体写入：“加速前沿新兴氢能、新材料、创新药等产业发展，积极打造生物制造、生意航天、低空经济等新增长引擎。制定异日产业发展筹谋，开辟量子技艺、人命科学等新赛说念，创建一批异日产业先导区。”这意味着，我国将把生物医药、生物制造、人命科学放在产业优先发展的计谋位置。

　　在医药健康行业，哪些细分赛说念更受本钱喜爱？本钱最热衷投资处于哪个阶段的医药健康企业？哪些地区的医药健康投资最为活跃？透过2023年7月-2024年6月间医药健康界限投资数据解读，或可感知诸多变化。

　　21世纪创投连接院笔据CVSource投中数据统计发现，2023年7月-2024年6月间，中国医药健康界限一级市集共发生融资事件2422起，总融资金额约2321亿元。从融资数目和融资金额的趋势上看，2024年上半年医药健康界限的投融资活跃程度与2023年下半年比拟呈增长趋势，市集环境举座处于回暖过程中。

　　具体而言，从融资事件的数目上看，统计期间内，2024年1月融资最为活跃，共有融资事件252起，2023年10月则最为低迷，仅有159笔融资。2024年上半年融资事件算计为1231起，与2023年上半年融资事件775起比拟，同比增长58.8%。与2023年下半年融资事件1191起比拟，环比增长3.4%。

　　从融资金额上看，统计期间内，2024年1月的总融资金额量最大，单月融资额达到约367亿元。2023年10月总融资金额量最低，单月融资额约103亿元。

　　统计区间内，融资数额较大的代表性案例包括，2024年1月5日，华润医药生意完成引战混改。本口头融资金额共计62.60亿元，其上钩谋投资东说念主算计增资52.60亿元，原股东同步增资10亿元。据悉，该口头亦然近三年医疗医药行业单笔范畴最大的私募融资口头。

　　2023年7月，先通医药完成超11亿元东说念主民币新一轮融资。本轮融资由国投创业、金石投资、国调基金、通用技艺创投、中信证券投资等宽敞国度队、产业集团和闻明投资机构共同参与投资，国寿股权和荷塘创投等现存股东链接增执股份。

　　从投资阶段看，创投契构向两端投资的趋势更加澄莹。一方面，创投契构更加防卫投早、投小。在统计区间内，A+轮及以前的早期投资算计为949起，占总额量的39.2%。当市集竞争环境更加强烈，机构但愿从更早期的口头投资中发现契机，此时口头的估值也相对更低。

　　另一方面，由于IPO退出渠说念的不祥情增多，并购投资正更加活跃。统计区间内，包括buyout投资、非放手权收购在内的并购投资达到941起，占总额量的38.9%。在行业内引起较大关注的并购事件包括，2024年年头，迈瑞医疗斥资66.5亿元买下惠泰医疗21%股权，成为惠泰医疗的控股股东。

　　从细分赛说念来看，统计期间内，生物医药界限融资事件占比最大，共有999起融资，占比41.2%；其次为医疗器械，共有772起融资，占比31.9%，其余次序为医疗事业、医疗技艺、医药健康其他以及医疗信息化，折柳为235起、211起、120起和85起。

　　临了，从口头融资区域上看，统计期间内，超一线城市和东部沿海经济发达地区医药健康口头融资较多，其中江苏省融资事件最多，为408起。浙江省、上海、广东省和北京的融资事件也极端靠前，折柳为328起、319起、309起和266起。

第二部分

2023-2024年度医药健康投资最新趋势不雅察

　　1、医药健康产业支执政策执续推出，利于行业长久健康发展

　　医药健康产业具有范畴大、壁垒高、需求强的性情，一直是国内VC/PE机构投资布局的要点赛说念。同期，医药健康行业发展与政策强干系，连年来，国度层面密集出台医药健康产业发展支执政策，顶层设想正不停完善。

　　2016年，国务院印发的《“健康中国2030”筹谋选录》中就提倡主义，到2030年，我国的健康事业业总范畴将达到16万亿元。在“十四五”筹谋中，医药健康行业是我国异日要点发展的行业之一。各级政府、各政府部门密集发布产业政策，指令行业发展。

　　举例在具体产业政策方面，2021年12月28日印发的《“十四五”医疗装备产业发展筹谋》提倡，到2025年，医疗装备产业基础高档化、产业链现代化水平澄莹升迁，主流医疗装备基本完毕存效供给，高端医疗装备居品质能和质地水平澄莹升迁，初步酿成对寰球卫生和医药健康需求的全面复古智力。

　　2022年5月10日，国度发展转换委印发了《“十四五”生物经济发展筹谋》，这亦然我国生物经济界限的首个顶层设想，提倡发展生物医药、生物农业、生物资替代、生物安全四约莫点界限。

　　2024年7月，国务院常务会议通过《全链条支执创新药发展实施决策》，从药品研发，到审评审批、进医保、进病院，再到金融支执，全链条、全地点支执生物医药产业发展。与此同期，北京、上海、广州等为代表的多个省市也出台干系政策，扶执创新药高质地发展。

　　从监管政策层面来看，2023年年中以来医疗合规要求趋严带来的行业震撼仍在执续。短期来说，对创新医疗器械、创新药居品的临床连接程度和居品生意化扩充进程带来影响。但从长久来看，医疗合规的要求让医药健康市集变得更灵验率、有质地，利于行业永久健康发展。

　　2、多地加码打造医药健康产业高地，产业基金争相诞生

　　由于东说念主口老龄化、住户健康铺张意志升迁、行业政策红利开释等要素，医药健康产业发展越来越受到地方政府珍摄。21世纪创投连接院统计发现，多地纷繁出台对医药健康产业发展的配套支执政策，并诞分娩业基金，但愿通过基金的投资导向作用推动医药健康产业的快速发展。

　　比如，北京市将医药健康产业发展行动助推北京创新发展的“双发动机”之一，2023年北京全市医药健康产业总体范畴达到9761亿元，为本年完毕万亿级跃升奠定基础。继上半年北京市出台第三轮“医药健康协同创新发展步履设想”“支执创新医药发展的32条措施”等政策之外，近几个月以来，先后或行将出台合成生物制造、医疗器械、细胞基因调节、脑机接口等界限的专项政策，并推出“优化创新药械全经由事业的责任决策”。

　　2024年3月，范畴达200亿元的北京市医药健康产业投资基金在昌平诞生，要点布局创新药、创新医疗器械等要点界限。该医药健康产业基金由顺禧料理公司合并康桥本钱共同料理，基金收受Co-GP合并料理模式，剖析市集机制和政府指令的协力。围绕早期研发和产业化落地“两端”，北京市医药健康产业投资基金计算年底前完成投决口头46个，投决金额和带动社会本钱参加新增近90亿元。

　　上海把生物医药产业行动三大先导产业之一。本年7月，上海发扬签约发布集成电路、生物医药、东说念主工智能三大先导产业母基金，总范畴约900亿元。与此同期，上海还聚焦生物医药产业痛点难点，出台了新一轮《对于支执生物医药产业全链条创新发展的几许意见》，效力支执生物医药产业全链条创新发展。

　　深圳、广州也成立了相应的产业基金。本年4月，行动深圳市首批4只“20+8”产业基金之一，深圳生物医药产业基金发扬成立，总范畴50亿元，将投向生物医药、细胞和基因等界限。

　　2023年头，1500亿元范畴的广州产业投资母基金和500亿元范畴的广州创投母基金同期通顺利立。其中，广州产业投资母基金以“子基金+直投”模式运作，要点投资半导体与集成电路、生物医药与健康等要点产业界限。

　　随后在2023年8月，广州产投生物医药与健康专项母基金合股企业（有限合股）成立，出资额60亿元。执中ZERONE数据骄贵，这是2023年7月以来，注册本钱最高的10支医药健康基金之一。

　　3、前沿生物技艺与AI技艺快速突破，带来行业宽敞发展出息

　　跟着前沿生物技艺和东说念主工智能技艺的快速突破，医药健康行业的发展展现出强盛能源。说念彤投资创举料理合股东说念主孙琦认为，往常几年，中国的科研环境不停得到优化，科技效率调治受到越来越多的珍摄和饱读吹。在这种环境下，科技效率调治的见效率会得到升迁，一些泉源创新将不停涌现，这是医疗行业走向新高贵的基础。

　　21世纪创投连接院厚重到，一方面，细胞技艺、基因剪辑的技艺、核酸技艺、靶向卵白降解技艺等的不停突破，为疾病调节带来更加优化和低成本的决策。另一方面，东说念主工智能和数字化技艺的应用，为医药健康行业发展带来鼎新性影响。

　　“异日十年医疗行业最让东说念主欣喜的系统性变量即是AI。在医疗行业，AI居品除了事业于医疗影像和手术导航，还可赋能医疗器械和药物的研发。”孙琦说。

　　21世纪创投连接院访谈发现，尤其是AI制药赛说念连年保执较高热度。据了解，AI制药可大幅裁汰药物研发各方法周期，责怪企业在研发新药时的成本参加，同期提高药物研发的见效率，责怪新药研发风险，升迁企业的投资申报率，相较于传统制药在新药研发界限领有澄莹上风。据麦肯锡全球连接院臆测，生成式AI每年可为制药和医疗技艺公司创造600亿至1100亿好意思元的经济价值。

　　AI制药界限的代表性公司如晶泰科技，其于2024年6月在港交所上市，成为“中国AI制药第一股”。据了解，面前全球排行前20的跨国药企中有16家齐与晶泰建立了相助。2023年，晶泰科技与礼来签署契约，完毕在AI（东说念主工智能）小分子新药方面的相助。笔据契约，由晶泰科技利用其特有的小分子药物发现平台 ID4Inno 研发开创新药，填补未空闲的临床用药需求，礼来将支付最高2.5 亿好意思元的预支款。

　　另外，获取启明创投、华平投资、复星医药、礼来亚洲等投资的英矽智能，也一经向港交所递交招股书。本年11月，英矽智能发布创新候选药物ISM001-055在临床2a期施行中的积极顶线数据。该药物由生成式AI驱动药物发现与设想过程，施行收尾骄贵，其对调节特发性肺纤维化具有积极效果，成为全球首个AI药物观念考据案例。英矽智能合并首席奉行官任峰在剿袭媒体采访时默示，经过十年发展，AI制药行业已从“讲故事”转向“看效率”

　　4、license-out模式火热，生物医药企业隆冬中积极寻求全球相助共振

　　连年来，中国创新药的license-out模式正逐渐火热。数据骄贵，2023年中国创新药license-out（许可输出）数目初次反超license-in（许可引进）数目。同期，浩悦本钱提供的数据骄贵，2024年上半年，中国license-out往来总额达255亿好意思元，同比增长80%;首付款金额达9亿好意思元，突显出中国创新药市集的热度攀升。

　　据了解，在本钱隆冬中，中国生物医药企业广大濒临估值挑战，由于IPO收紧和行业举座估值下滑，许多企业不得不剿袭折价融资，以换取新一轮资金支执。这种融资方式不仅激励老股东发火，也让创举团队堕入新老股东的估值博弈中，企业通过裁人、缩减管线和license-out往来寻求破局。

　　外资药企横蛮捕捉到中国Biotech金钱的低估值契机，将其视为高性价比的投资标的。举例，亘喜生物的市值从2021年的16.43亿好意思元下降至2023年底被阿斯利康收购前的5.94亿好意思元，跌幅跨越60%。BioNTech也恰是收拢这一契机，在2023年用10亿好意思金获取普米斯PD-L1/VEGF双抗口头的大中华区之外的开发权，并在2024年进一步以8亿好意思元收购普米斯一起股权。

　　浩悦本钱指出，license-out往来成为生物医药行业的新趋势，国内和国外药企纷繁加速布局中国市集，霸占创新金钱。往常一年半，BioNTech接连与昂科免疫、映恩生物、宜联免疫、三迭纪和说念尔生物达成相助，获取七款居品的license-out权力，近期礼新也与默沙东达成license-out往来，又举例诺华通过与信瑞诺的相助推动其肾病调节管线全球化，并以32亿好意思元收购信瑞诺医药，彰显其对中国Biotech技艺的高度珍摄。

　　与此同期，国内药企积极发力，康宁杰瑞与石药达成总价30亿东说念主民币的双抗和ADC往来，复星国际以13.37亿港元特有化复宏汉，通过license-out和并购快速升迁国际化水平。这些往来不仅彰显全球本钱对中国Biotech技艺创新和靶点相反化智力的高度认同，也展现国内优秀Biotech企业的搪塞策略和全球化布局智力。

　　5、从增量期间到存量期间，医药健康界限并购潮起

　　2024年头，迈瑞医疗斥资66.5亿元买下惠泰医疗21%股权，成为惠泰医疗的控股股东。这笔往来在行业内极具标杆性，它不仅开启了医药健康行业的并购波澜，也为一级市集探索并购退前阶梯带来模仿意旨。

　　行动惠泰医疗的投资东说念主，启明创投主管合股东说念主胡旭波事谈到，往常并购发生的概率很小，主要原因在于，一是从并购方角度来看，中国脉土的公司能拿出很大的资金作念并购的比较少，并购方自身会以为好多事情我方不错作念。二是被并购方角度来看，好多企业家照旧倾向于有我方的一亩三分地，不太能从心里剿袭并购这件事。

　　但看从全球产业视角而言，包括在医疗健康界限里，通过强强相助或者相互协同，也即是通过并购作念出范畴效应、加强竞争地位骨子上是个旧例的方式。面前来看，中国信得过意旨上有智力通过并购作念大的公司在渐渐产生。

　　孙琦对21世纪创投连接院默示，医疗投资正在从增量期间进入存量博弈期间，新增的优质口头越来越少，而市集中存量口头却好多，其中有些好口头不错通过并购整合的方式不停发展壮大。同期，跟着IPO阶段性收紧，并购成为进攻退出渠说念。本年，国度层面也出台多项政策举措，饱读吹上市公司并购。

　　对说念彤来说，并购业务是进攻发展标的，但仅凭自身力量作念并购难度是很高的。由此，说念彤遴荐与上市公司、产业龙头相助，围绕产业链高卑劣进行并购探索。在遴荐相助伙伴时，孙琦认为，伊始，要找市值范畴适中的上市公司相助，这种上市公司专诚愿把市值作念得更大。第二，上市公司要有健康的财务走漏和充裕的现款流，才有智力出资作念并购。

　　约印医疗基金合股东说念主熊水柔对21世纪创投连接院默示，上市公司有市值料理的需求，被投企业有退出的诉求。近期，约印的好多已投企业一经在跟上市公司加强疏导，探索并购相助的可能性。但并购达成也有一定的挑战，主要照旧看两边团队智力和业务发展的匹配度，以及是否约略在估值上达成一致。

　　从政策层面来看，9月24日，证监会主席吴清在国新办新闻发布会上官宣后，证监会当日就发布《对于久了上市公司并购重组市集转换的意见》（简称“并购六条”）。尔后，A股市集反响比较积极，并购重组活跃度权臣升迁。10月以来，已有广东、上海、江西、四川、湖南、湖北等地的政府机构、国资监管部门以及行业自律组织等对上市公司并购重组责任进行了支执和指令。不错预料，在政策推动下，并购将成为医药健康企业越来越进攻的退出渠说念。

第三部分

2023-2024年度医药健康部分细分界限投资风向扫描

　　1、医疗器械国产化、高端化趋势澄莹

　　医疗器械是医药健康行业的进攻细分界限，不仅市集范畴雄伟，何况技艺迭代也极端活跃。在行业中，医疗器械又可进一步细分为医疗设备、高值耗材、低值耗材与体外会诊（IVD）四大细分界限。

　　《医疗器械蓝皮书：中国医疗器械行业发展阐明（2024）》（简称《蓝皮书》）骄贵，截止到2023年底，我国医疗器械分娩企业总额为32313家，比上一年减少了319家；我国医疗器械行业分娩企业主营业务收入约11600亿元，比上一年下降约6.4%，这种情况在21世纪以来的20多年中是初次出现。

　　主要原因有三个：一是2023年防疫类医疗器械市集需求大幅度下降；二是国度医用耗材聚首带量采购执续鼓吹，居品价钱链接下降；三是国度加大医疗界限反腐力度在一定程度上影响了医疗器械市集的行为。2023年底，我国医疗器械筹谋企业总额为1375709家，比上一年增多166010家。

　　连年来，医疗器械企业不停寻求创新突破，研发参加力度连年提高。《蓝皮书》骄贵，2023年，国度药品监督料理局共批准上市创新医疗器械居品61个，增长10.9%；至2023年底，获批上市创新医疗器械居品达到250个，往常十年举座保执增长趋势。2023年，我国医疗器械企业研发参加比重增多，寰球117家A股上市医疗器械公司研发参加经费总额为225.18亿元，占年度营业收入总额的8.99%，比2022年有所提高。

　　在医疗器械行业保执领略发展的趋势下，创新医疗器械正加速涌现。一些高端医疗器械的要害中枢技艺和要害零配件研发正在不停取得新突破，让中国脉土公司酿成跟全球巨头同台竞技的实力。

　　比如，品驰医疗是其中典型案例。据了解，品驰医疗跟清华大学络续开展脑起搏器（DBS）、迷跑神经刺激器（VNS）、骶神经刺激器(SNM)、脊髓刺激器（SCS）等系列化神经调控居品的研发，并完毕了产业化。这些居品突破了神经调控居品长久被外资巨头把持的场面，让品驰医疗完毕从行业随同者到并肩者、引颈者的调治。

　　面前，品驰医疗的3.0T磁共振兼容脑起搏器等居品一经在全球具有当先性。2023年，君联本钱所料理的社保基金中关村自主创新专项基金参与到品驰医疗的融资中。

　　2、手术机器东说念主原土创新崛起

　　手术机器东说念主是多学科交融的创新式医疗器械，不错克服东说念主的生理局限，用在高精度要求的微创手术中，具有操作精度高、操作可类似性高、操作领略性高等性情。

　　弗若斯特沙利文臆测，异日全球及中国的手术机器东说念主市集范畴将会快速增长。其中，计算到2030年，全球手术机器东说念主市集范畴将达到东说念主民币3994亿元，年复合增长率为21.3%；中国手术机器东说念主的市集范畴将达到东说念主民币709.52亿元，年复合增长率为36.9%。

　　长久以来，国内手术机器东说念主市集被达芬奇手术机器东说念主把持。2015年运转，国度络续出台多项饱读吹医用机器东说念主创新发展的政策，一批国内手术机器东说念主企业在此环境中诞生，并在一二级市集吸金无数。

　　其中，腹腔镜手术机器东说念主是生意教训度最高、临床应用最平方的手术机器东说念主。面前，国内在腹腔镜手术机器东说念主界限处于当先地位的企业包括微创机器东说念主（图迈腔镜手术机器东说念主）、精锋医疗（MP1000）和念念哲睿医疗（康多机器东说念主）等。

　　同期，骨科手术机器东说念主市集呈现出茂密发展的态势。罕有据骄贵，2024年1月，我国已有十多家骨科手术机器东说念主企业崭露头角，累计有38款骨科手术机器东说念主获批上市（国居品牌27款，入口品牌11款）。

　　连年来，AI、5G及东说念主机互动的技艺演进不停升迁手术机器东说念主的功能，进一步推脱手术机器东说念主界限的技艺创新。与此同期，政策支执亦然行业发展的进攻一环。

　　2023年1月，工信部等十七部门合并发布了《“机器东说念主+”应用步履实施决策的告知》（以下简称为“决策”）。在医疗健康界限，决策提倡，“饱读吹有条件有需求的病院使用机器东说念主实施精确微创手术，开采机器东说念主应用措施化手术室，连接手术机器东说念主临床应用措施模范。”另外，部分省市也将手术机器东说念主的用度纳入医保。

　　光大证券研报认为，随入部属手术机器东说念主多应用场景落地、叠加《“十四五”大型医疗设备设立筹谋》公布、医保扩大报销范围，手术机器东说念主行业渗入率有望进一步升迁；原土设备聚首上市后将积极张开市集教会，国产升级详情味强。

　　3、ADC药物出海火爆

　　在创新药界限，ADC正成为最受关注的赛说念之一。ADC全名为抗体偶联药物，是一类由单克隆抗体和具有强效细胞毒性的小分子药物通过生物活性贯穿子偶联而成的新式生物药物。它兼具了单克隆抗体药物高度特异性和靶向性的性情，以及小分子药物排除癌细胞的高效性，能协同剖析抗体药物和化学药物各自的优点，责怪对生物系统的伤害。

　　笔据Frost & Sullivan预测，全球ADC市集范畴有望从2022年的79亿好意思元快速增长至2030年达到647亿好意思元，中国ADC市集有望从2022年的8亿元增长至2030年的662亿元。

　　面前，中国已成为全球ADC研发的中枢参与者。连年来，多笔ADC授权往来执续达成，突显国皮毛助方对国内ADC居品的认同。

　　比如，4月3日，丹麦生物科技公司Genmab文告，将以18亿好意思元现款收购普方生物，约合130亿元东说念主民币。后者恰是一家ADC公司，研发管线笼罩多款针对实体瘤和血液恶性肿瘤的在研ADC药物。

　　12月4日，Duality Biologics（映恩生物）文告已与葛兰素史克（GSK）就一项潜在同类最好ADC药物（DB-1324）达成独家授权契约。笔据契约条目，GSK将事前支付3000万好意思元预支款至极他行权前里程碑付款，以获取在全球范围内（不包括中国内地、香港地区和澳门地区）鼓吹该ADC药物的研发与生意化进程。此外，若是GSK运用许可权，映恩生物将收取行权费以及后续在开发、法规注册和生意化不同阶段的里程碑付款，最高可达9.75亿好意思元。

　　浦银国际研报认为具备强健ADC技艺平台，已在ADC技艺研发累积多年丰富素质，且已开发多款相反化ADC药物的；已累积多款相反化ADC临床药物，具备强健生意化智力的创新大药企的；具备全面丰富的技艺智力、全球当先的ADC外包事业公司，将有望在ADC波澜中成为行业引颈者并执续受益。

　　4、合成生物学从“技艺”发展成为生物制造“产业”

　　合成生物学的中枢念念想是通过工程学的方法转换人命（细胞等）或从泉源运转构建一套人命系统，以匡助东说念主类完毕调节疾病、分娩居品、治理环境等主义。

　　2023年以来，合成生物学已从技艺突破阶段走向骨子应用，其通过生物制造的方式重构传统产业，酿玉成新的生物制造产业，为现存市集、用户提供更贴合政策、市集和用户的居品。全面从技艺连接转型成为产业应用，“生物制造”的提法逐渐替代“合成生物学”。

　　《2024易凯本钱中国健康产业白皮书》骄贵，笔据公开数据以及合理的假定，计算生物制造市集在中国2023年的举座范畴不低于4139.2亿元，2020-2023年期间的复合增长率经测算接近20%。2033年，中国的生物制造市集将达到近2万亿元。其2023年至2033年期间的复合增长率为16.6%，市集将处于黄金高速发缓期。

　　在医疗健康、工业化学品、生物农业、食物饮料、好意思妆日化以及上游技艺六大应用场景中，以2023年为例，医疗健康仍是生物制造产业面前最大的细分市集，生物制造产业在医疗健康场景的范畴达到2360.8 亿元。另外，工业化学品场景的范畴达到741.6亿元，生物农业场景的范畴达到702.8亿元，食物饮料场景的范畴达到212.9 亿元，好意思妆日化场景达到50.9亿元，上游技艺场景达到70.2亿元。

　　政策层面来看，生物制造产业刻下处于政策红利期。2022年5月，我国发扬发布《“十四五”生物经济发展筹谋》，其中明确提倡了合成生物学行动要害技艺创新界限；2024年政府责任阐明明确，要加速创新药等产业发展，积极打造生物制造等新增长引擎。

　　在国度鼎力支执的大配景下，中央及区域络续出台生物制造产业干系政策。同期，广大国有本钱有筹谋、有节律的注入生物制造产业，为行业发展提供有劲的资金基础。与之相对的，创新式企业由于政策、法规环境等多种要素也更热衷于接待国度队的入驻。易凯本钱认为，在异日5年内，以政府指令基金为主的东说念主民币资金仍将主导生物制造产业投融资市集，企业与政府考究协同将会成为常态。

　　5、AI影响下，数字医疗界限两大结构性契机泄露

　　数字医疗是指把现代数字信息技艺应用于所有这个词医疗过程的一种新式医疗方式，是寰球医疗的发展标的和料理主义。连年来，跟着5G、东说念主工智能、云算计、大数据、辛苦医疗等数字技艺的飞速发展，带动数字医疗市集范畴快速增长。

　　据《2023—2027全球数字医疗产业经济发展蓝皮书》，2022年全球数字医疗市集范畴为2110亿好意思元，2023年至2030年将以18.6%的年均复合增长率增至8092亿好意思元。

　　值得厚重的是，由于面前医药健康行业举座处于本钱隆冬期之中，数字医疗界限的融资也处于低谷期。笔据远毅数据库追念的数据，在往常5年，中国数字医疗投融资一级市集断崖式下落，但这不是独处的气象，所有这个词亚洲数字医疗行业的投融资数据齐不才降。

　　一些专注于数字医疗界限的投资机构，仍然看好数字医疗的长久价值，并不停寻找投资契机。

　　远毅本钱合股东说念主杨瑞荣指出，从技艺的角度来讲，本年全世界在医疗行业最大的趋势即是大模子和AIGC带来的鼎新性的变化。时刻跨度拉长来看，医疗模式在农业期间，所以东说念主为中心的模式，大夫的劳能源即是分娩器具。在工业化期间，有了好多新设备，从外科手术的设备到疫苗药品的发现，东说念主和设备是分娩器具。

　　“再到数字期间，咱们有更多优秀的大夫、有更好的大型的设备，咱们越来越觉察到医疗过程所产生的数据逐渐成为分娩器具，咱们认为大模子有契机从根柢上改变医疗行业，激励新的行业鼎新，而面前才刚刚运转。”杨瑞荣说。

　　异日，有两大结构性契机正在泄露。一是数字化基础设施，若何通过AI措置医疗的基础设施开采问题，完毕病院IT数据的整合，这是雄伟的契机。二是数字化创新址品，国内好多从业者专注于个性化医疗事业，远毅也孵化了多个单病种的医疗大模子企业、还有通过东说念主工智能进行院外料理很见效的公司。

　　瞻望2025年，杨瑞荣认为，数字医疗行业呈现五大发展趋势。第一，合规要求趋严和医保控费带来的压力会成为常态化；第二，生成式AI带来的契机将进一步加速，2025年可能会看到好多居品飞速教训，收入和盈利范畴飞速膨胀；第三，公立医疗机构运转拥抱生意化保障，在1～2年内有契机看到雄伟的突破；第四，临床大夫对科技效率调治的落地关爱上升，调治也渐渐泄暴露加速的趋势，然而因为监管的原因，市集的准入还存在很大的阻截；第五，医疗行业不单是有出海这条路，更大的契机是“出院”，把院外的病东说念主管起来，买通全病程的人命周期料理链条。

　　6、银发经济升温，老龄东说念主群医疗铺张赛说念顶风起势

　　面前，中国东说念主口老龄化趋势极端澄莹，也随之带来“银发经济”的崛起。2024年1月，国务院办公厅印发《对于发展银发经济增进老年东说念主福祉的意见》。《意见》提倡了4个方面26项举措，其中包括栽种银发经济筹谋主体、鼓吹产业集群发展、发展抗病弱产业、鼎力发展康复缓助器具产业等。据悉，这是我国首个以“银发经济”定名的政策文献。

　　银发经济具有产业链长、业态多元、后劲雄伟等性情。艾媒连接发布的《2024-2025年中国银发经济投资出息分析阐明》数据骄贵，2023年中国养老产业市集范畴为12.0万亿元，同比增长16.50%，计算2024年中国养老产业市集范畴为13.9万亿元，2027年市集范畴有望达20万亿元以上。

　　银发经济一经成为投资机构布局的进攻主题，2024年5月，中国东说念主寿发起诞生总范畴100亿元、首期范畴50亿元的银发经济产业投资基金，这亦然保障行业首支“银发产业”主题的东说念主民币股权基金，料理东说念主由中国东说念主寿集团旗下国寿健投公司全资子公司国寿股权投资公司担任。

　　在银发经济产业链中，医疗赛说念成为进攻构成部分。浩悦本钱指出，国内65岁及以上老年东说念主口比例仅用了22年就从21世纪之初的7%翻倍增长到14%，而在后十年中，中国更是从老龄化社会快速进展到超老龄化社会，跟着20世纪中期诞生岑岭的东说念主口络续进入老年，加速的老龄化进程使得心脑血管、神经系统、康复亚专业、骨科及糖尿病等与年事高度干系的疾病类别发病率急剧提高。

　　这些界限在严肃医疗药械及事业界限一经逐渐成长为市集关注度最高的明星赛说念，在当下本钱环境中也不乏明星公司、大额往来的时时出现。契合老龄化赛说念:糖尿病、高血压、阿尔兹海默症、就寝阻截、慢性痛苦、呼吸系统疾病等慢病料理干系的亚赛说念，将成为药械爆款的潜在战场。

　　与此同期，不错看到越来越多诸如合成生物学机器东说念主等创新药械技艺以及智谋化、智能化的创新事业模式在快速涌入老龄东说念主群铺张医疗市集。范畴化的老龄群体、更高的平均可主管收入以及更强的崭新事物学习智力，共同导致现代老年东说念主对优质居品和事业的铺张意愿和铺张智力权臣升迁。越来越多的创新医疗企业在积极拥抱银发东说念主群，加速完毕供给侧的适老化转换。

第四部分

2023-2024年度医药健康投资竞争力连接案例发布

　　在以医药健康投资行动要点关注标的的诸多投资机构中，21世纪经济报说念、21世纪创投连接院通过对数百家投资机构的调研、访谒与问鬈披发，集中各基金募资，医药健康界限投资、退出，及1被投口头的后续轮融资等功绩走漏，同期参考第三方机构CVSource投中数据的数据欧洲杯体育，再联接行业众人评委会对参与调研机构在ESG等方面的考量，“2023-2024年度医药健康界限投资竞争力连接案例”由此崭新出炉。以下为具体案例名单：