出品 | 枪弹财经

作家 | 星空

裁剪 | 蛋总

好意思编 | 倩倩

审核 | 颂文

早在2024年4月，中国新动力车零卖的渗入率就曾经破损50%。据中汽协发布的数据，2025年5月，中国新动力乘用车的国内销量曾经占乘用车国内总销量的54.7%。

另一方面，跟着自动驾驶时刻的缓缓闇练，当作智能驾驶的“眼睛”，毫米波雷达这一细分赛说念也正被本钱推至聚光灯下。

2025年6月23日，深圳承泰科技股份有限公司（以下简称“承泰科技”）向港交所递交了上市招股书，拟在港交所主板上市，国泰君安国际担任其独家保荐东说念主。

承泰科技头顶“国内最大车载前向毫米波雷达供应商”的光环，独创团队成员有在华为职责的阅历配景，公司建立7年内融资超3.5亿元。

不外，招股书同期败露，该公司的营收畴昔3年暴涨6倍却仍在赔本，超9成收入依赖单一大客户比亚迪，主营居品价钱抓续跳水，濒临热烈的阛阓竞争等情况，也给这家公司的IPO之路带来潜在风险。

1、华为前职工创业9年，7年内融资超3.5亿元

承泰科技的创业故事始于2016年9月，由陈承文和周珂联手创立。

那时，两东说念主分析过传感器界限的激光雷达与毫米波雷达，他们以为激光雷达在那时的落地时间还会比拟长，于是聘请了毫米波雷达当作创业标的。

毫米波雷达这个界限由于时刻壁垒较高且国内企业插足时间较晚，彼时还莫得国居品牌出现，阛阓份额被国际上的博世集团、大陆集团等公司均分。

客不雅来看，承泰科技出现并壮大的进程，亦然国内公司在汽车毫米波雷达界限竣事居品自主研发以及对海外公司赶超的进程。

信息炫耀，陈承文现年45岁，当今担任承泰科技的董事会主席兼总司理；周珂现年46岁，是公司的副总司理兼CTO。

陈承文2002年毕业于武汉理工大学，在创业之前，他曾供职于深圳市普扬时刻有限公司、健集网罗时刻深圳有限公司。

2005年11月到2009年7月，他还曾供职于华为时刻有限公司——在华为中央说合部担任部门时刻应用，防卫过CPU居品的研发测试职责。

从华为离开后，陈承文还在北京傲天担任过居品总监，在深圳市极致汇仪科技有限公司担任过研发及营运总监。

周珂曾经于2006年6月至2007年5月顷然任职于华为时刻有限公司，何况在北京傲天公司曾经是陈承文的共事。

在此配景下，承泰科技创立后得到不少本钱的助力——在2017年9月至2024年5月的7年内，赢得过8轮融资，融资总数跳跃了3.5亿元。

（图 / 摄图网，基于VRF条约）

投资方主要包括王声平、邹华军等个东说念主投资者，以及穂甬康源、蓝焱本钱、翼尚通讯、江苏中小企业发展基金、长沙和生、新雷能、铜陵垣涪、松禾本钱、耿直证券等机构投资方。

其中，承泰科技在2017年9月赢得的天神轮投资为400万元，投后估值为8000万元；到2024年C轮融资赢得了7000万的投资额，投后估值达到了13.2亿元。

上市前，陈承文、周珂以及抓股平台承泰创投、华承创投及承研创迎合共抓有公司35.79%的股份，是公司的控股推动。

松禾本钱通过松禾创智、松禾智讯揣摸抓股11.31%；毅达本钱通过江苏中小企业及江苏当代干事揣摸抓股9.57%；国科投资抓股10.51%；蔡友良和杜牧当作个东说念主推动区别抓股5.3%及2.12%；杉杉创投通过杉创中小微抓股4.91%；上市公司新雷能抓股2.35%。

值得一提的是，上市前，承泰科技的A轮前投资者穗甬珠海及穗甬橫琴、A轮投资者蓝焱本钱曾经将其抓股沿途出售。

2021年，穗甬珠海及穗甬橫琴将手上沿途股权转让给了嘉鑫二期，区别套现1087.96万元、652.79万元。

（图 / 摄图网，基于VRF条约）

蓝焱紫竹在2022年12月曾将部分股份转让给蔡友良和杜牧二东说念主，区别套现1091万元和436.4万元。2025年5月承泰科技上市前夜，蓝焱紫竹又将剩余股份沿途转让给了国科投资，套现1516.7万元。

2、业务严重依赖比亚迪，3年增长6倍仍抓续赔本

招股书炫耀，承泰科技的主要居品包括第5代4D雷达、第5.5代4D高默契度雷达、中央揣摸雷达等涵盖毫米波前向雷达、角雷达过火他类别的居品。

其居品矩阵称心从L0到L2+不同的智驾需求，庸俗应用于乘用车及商用车的智能驾驶。

2022年、2023年及2024年（以下简称“请教期内”），承泰科技的营收区别为5765.1万元、1.57亿元及3.48亿元。

畴昔3年营收增长了约6倍，但该公司仍处于赔本状态，请教期内的年内赔本区别为7917.4万元、9659.8万元及2176.8万元。

承泰科技称，赔本主如果由于往续时间他们授予过往年度些许轮次融资的投资者的赎回权力产生的赎回欠债的大笔账面值变动以及经营开支，包括研发开支、一般及行政开支以及销售开支。

请教期内，承泰科技的研发开支区别为4608.6万元、6436万元及6188.5万元；销售开支区别为1401.5万元、1433.9万元及1368.1万元；一般及行政开支区别为2896.9万元、4343.3万元及2832.3万元。

经退换净利润（非国际财务请教准则计量）区别为-7127.1万元、-6295.8万元及1395.3万元。可见，2024年经退换净利润曾经扭亏为盈。

招股书炫耀，承泰科技存在依赖单一居品且依赖单一客户的情况。

请教期内，主要营收来自销售毫米波雷达居品，该业务的营收区别为5500.2万元、1.54亿元、3.46亿元，占比区别为95.4%、98.5%及99.3%。

而客户A带来的销售额占据了承泰科技的大部分收入——畴昔3年客户A带来的收入区别为4720万元、1.43亿元、3.26亿元，占同期总收入的81.9%、91.3%及93.6%。

近两年来，有跳跃9成的营收来自单一客户！承泰科技也坦言，倘若他们与客户A的业务相干有任何恶化，可能会对公司的业务、财务景况、经营事迹及出路变成紧要不利影响。

据多家媒体报说念以及承泰科技提供的信息可知，客户A等于比亚迪公司。

畴昔3年，承泰科技来自前五大客户的营收区别占公司总营收的92.1%、96.4%及98.3%。存在客户高度连合的风险。

请教期内，承泰科技的供应商也很连合，他们上前五大供应商采购的金额区别占公司总采购额的76.4%、74.8%及78%。

改日，承泰科技应加强客户开辟，不然不利于公司的事迹增漫空间，严重依赖单一客户的情况也将难赢得本钱阛阓的大皆招供。

3、主营居品售价抓续下落，经营行为现款流长久“失血”

尽管承泰科技曾经作念到了国内车载前向毫米波雷达的第又名，但改日他们仍濒临不少潜在的危境。

最初，公司的议价智商不及。

招股书炫耀，承泰科技的主要居品毫米波雷达的平均售价由2022年的每件东说念主民币249元下落至2023年的每件东说念主民币204元，2024年又下落至每件东说念主民币184元，平均售价在3年内降幅达到26.1%。

承泰科技坦言，在些许情況下，客户可能会在生命周期内条件价钱下调，彰着该公司存在议价智商不及的情况。

其次，公司自我造血智商尚不及，需要依赖融资进行经营。

招股书败露，承泰科技在请教期内的经营现款流流通3年为负，区别为-9760.3万元、-6188.6万元及-698.1万元，3年累计约-1.66亿元。公司的生计依赖“外部输血”，2024年的融资流入7742.7万元。

2024年底，承泰科技的现款及现款等价物为1586.5万元，但同期公司的流动欠债总数达到了6.2亿元，现款隐蔽率不及0.3%。

「枪弹财经」老成到，公司因业务膨大导致的现款需求，也在通过银行贷款来称心。

适度2025年4月30日，承泰科技的银行贷款总数为东说念主民币1.6亿元，由公司独创东说念主陈承文个东说念主担保。招股书明确暗示，改日部分IPO融资额度将用于偿还银行贷款，从而缩小财富欠债率，加强财务活泼性。

第三个隐忧来自同业的竞争。

一方面是比亚迪旗下的子公司弗迪科技早在2016年就组建了毫米波雷达居品线的研发团队，在承泰科技场地的毫米波雷达行业里，其最大客户比亚迪是有自研智商的。

另一方面，此前激光雷达常用于高端汽车产线的建树，但跟着时刻的发展，禾赛科技曾在2024年11月对外知道ATX激光雷达价钱有可能在2025年降至200好意思元傍边，一朝成真，时刻更先进、感知智商更强的激光雷达可能会对中高端毫米波雷达形成“降维打击”。

跟着激光雷达的价钱下探，毫米波雷达阛阓可能会受到挤压，承泰科技也会因此濒临更热烈的阛阓竞争。关于以上情况，「枪弹财经」试图向承泰科技进一步了解，但适度发稿前，承泰科技并未回话。

承泰科技冲刺港交所，名义是带着“行业龙头”的光环、投资机构的加抓和可不雅的增长故事而来，但招股书也炫耀出其另一面：重度依赖单一客户如同在走钢丝，居品价钱抓续下滑和现款流的长久“失血”，或突显其在产业链中脆弱的议价地位和病笃的生计状态。

改日，这家公司能否在陈承文与周珂的指导下，更好的应付潜在的风险，遂愿在港交所上市，「枪弹财经」将保抓温雅。

*文中题图来自：摄图网shibo体育游戏app平台，基于VRF条约。